1月7日，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)活躍，普洛藥業(yè)(13.480,0.23,1.74%)漲超6%，康泰生物(86.750,3.54,4.25%)、康弘藥業(yè)(38.220,0.42,1.11%)等漲超3%。
據(jù)統(tǒng)計，2019年全市場78只醫(yī)藥主題基金2019年平均凈值增長率高達51.6%。其中，博時醫(yī)療保健行業(yè)混合A、廣發(fā)醫(yī)療保健股票和農(nóng)銀醫(yī)療保健股票分別以84%、82.95%和79.53%的漲幅排名前三位。
展望2020，多位醫(yī)藥基金經(jīng)理指出，盡管部分個股已經(jīng)歷了大幅上漲，但醫(yī)藥行業(yè)仍然可以作為未來數(shù)年中較好的賽道進行投資布局，看好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療消費服務(wù)領(lǐng)域、仿制藥行業(yè)以及以醫(yī)療器械為代表的細分子領(lǐng)域。
機構(gòu)調(diào)研關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)
數(shù)據(jù)顯示，上周(2019年12月30日至2020年1月3日)共有27家上市公司接受各類機構(gòu)調(diào)研。上周，機構(gòu)對醫(yī)療保健設(shè)備、西藥、家用電器、機動車零配件與設(shè)備等行業(yè)個股的關(guān)注度較高。
上周，A股迎來2020年開門紅，近幾年來，開年大概率都是開門紅行情。匯豐晉信基金認為，去年12月上漲之后，并不擔心對于1月份行情的透支，基本面、政策支持等都對行情形成持續(xù)性的支撐。
機構(gòu)開年關(guān)注醫(yī)藥
數(shù)據(jù)顯示，上周兩市共有景興紙業(yè)(3.340,0.03,0.91%)、普元信息(43.850,1.13,2.65%)、奧佳華(11.640,-0.01,-0.09%)、辰安科技(53.500,1.52,2.92%)、博瑞醫(yī)藥(36.000,0.30,0.84%)等27家上市公司接受各類機構(gòu)調(diào)研。受元旦假期等因素影響，上周機構(gòu)調(diào)研的頻次有所降低。上周機構(gòu)調(diào)研中，機構(gòu)對醫(yī)療保健設(shè)備、西藥、家用電器、機動車零配件與設(shè)備等行業(yè)個股的關(guān)注度較高。其中，多家醫(yī)藥行業(yè)上市公司迎來機構(gòu)調(diào)研。
上周，機構(gòu)組團調(diào)研了多家上市公司。以電子設(shè)備和儀器行業(yè)上市公司睿創(chuàng)微納(41.200,0.30,0.73%)為例，公司在上周迎來了深圳市君茂投資、北京開元國創(chuàng)恒譽資產(chǎn)管理、煙臺遠贏私募投資基金、方正證券(8.430,0.19,2.31%)、太平洋(3.680,0.03,0.82%)證券等十多家機構(gòu)的聯(lián)合調(diào)研。機構(gòu)關(guān)注的問題有：公司銷售存在季節(jié)性特點的原因是什么，公司如何看待非制冷紅外熱成像行業(yè)技術(shù)方面未來的發(fā)展情況和發(fā)展趨勢等。在四川發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)投資、華泰聯(lián)合證券、中信證券(25.300,0.36,1.44%)、招銀國際資本管理(深圳)、鎮(zhèn)江前沿啟創(chuàng)財務(wù)顧問中心(有限合伙)等多家機構(gòu)對辰安科技的調(diào)研中，重點關(guān)注了辰源世紀公開征集轉(zhuǎn)讓的相關(guān)情況。
上周，醫(yī)藥行業(yè)上市公司奧佳華、開立醫(yī)療(24.790,0.34,1.39%)、祥生醫(yī)療(52.140,1.06,2.08%)、麗珠集團(35.230,1.13,3.31%)、博瑞醫(yī)藥、海普瑞(21.360,0.26,1.23%)等成為機構(gòu)集中調(diào)研的對象。其中，祥生醫(yī)療公告顯示，2019年12月30日，上海光大證券(13.550,0.22,1.65%)、興業(yè)證券(6.980,0.12,1.75%)、睿柏資本、華宸未來基金、富恩德基金等多家機構(gòu)集中調(diào)研了公司，機構(gòu)關(guān)注的問題包括公司本輪股權(quán)激勵的背景是什么、2020年公司營銷重心將在國內(nèi)還是國外等。在華泰柏瑞基金、中歐基金、海富通基金、睿遠基金、上投摩根基金等對博瑞醫(yī)藥的調(diào)研中，公司就經(jīng)營情況、未來發(fā)展戰(zhàn)略、公司創(chuàng)新藥產(chǎn)品布局、仿制藥產(chǎn)品所處行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢、集采對公司業(yè)務(wù)影響等方面與機構(gòu)進行了溝通交流。
春季行情可期
上周，A股市場迎來2020年開門紅，回顧發(fā)現(xiàn)，近幾年來，除了2016年外，開年大概率都是開門紅行情。
匯豐晉信基金指出，2019年的A股市場較2018年相比呈現(xiàn)否極泰來的走勢，主要指數(shù)均錄得可觀漲幅，其中上證指數(shù)上漲22.3%，滬深300指數(shù)上漲36.07%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲43.79%。2019年市場風(fēng)格上大市值明顯占優(yōu)，主要是大市值公司在業(yè)績穩(wěn)定性和估值兩個角度均具有優(yōu)勢。行業(yè)方面，食品飲料、電子、農(nóng)林牧漁漲幅靠前。
對于下一階段市場表現(xiàn)，匯豐晉信基金表示，2019年12月上漲之后，并不擔心對于2020年1月份行情的透支，行情持續(xù)性的核心在于：基本面支持，經(jīng)濟階段性企穩(wěn)得到持續(xù)驗證，官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)連續(xù)兩個月在榮枯線以上;政策支持，元旦降準，外部環(huán)境緩和，風(fēng)險偏好預(yù)計可維持;2019年12月上漲幅度有限，春季躁動依然有空間。
前海聯(lián)合基金指出，截至上周五，滬深兩市動態(tài)PE估值在16.62倍，歷史的底部區(qū)域是在12-15倍。往后看，將維持“低估值+真成長+消費龍頭”的配置思路，看好增量資金帶動銀行、地產(chǎn)等低估值修復(fù)板塊，以及受益于2020年地產(chǎn)竣工復(fù)蘇的建材、輕工、家電等行業(yè)。同時，投資者還可關(guān)注科技創(chuàng)新周期內(nèi)的估值提升的優(yōu)質(zhì)龍頭科技企業(yè)，如云游戲、5G、半導(dǎo)體、半導(dǎo)體設(shè)備、云計算、安防等領(lǐng)域;消費龍頭在近期回調(diào)后有望迎來估值切換行情，值得長期配置。
去年整體大漲逾50% 醫(yī)藥主題基金還能“上車”嗎?
剛剛過去的2019年，醫(yī)藥主題基金整體表現(xiàn)出色。據(jù)統(tǒng)計，全市場78只醫(yī)藥主題基金2019年平均凈值增長率高達51.6%。其中，博時醫(yī)療保健行業(yè)混合A、廣發(fā)醫(yī)療保健股票和農(nóng)銀醫(yī)療保健股票分別以84%、82.95%和79.53%的漲幅排名前三位。那么，在經(jīng)歷了大幅上漲以后，2020年的醫(yī)藥主題基金還有“上車”機會嗎?在眾多同類產(chǎn)品中，投資者又該如何進行選擇?
翻看基金2019年三季報可以發(fā)現(xiàn)，2019年漲幅靠前的醫(yī)藥主題基金重倉持有的股票大多表現(xiàn)不俗。以博時醫(yī)療保健行業(yè)混合A為例，截至2019年三季度，該基金第一大重倉股為長春高新(483.570,-4.78,-0.98%)，該股2019年漲幅156.12%;該基金第二大和第三大重倉股藥明康德(91.070,3.71,4.25%)和恒瑞醫(yī)藥(86.030,1.35,1.59%)，2019年漲幅也分別達到73.37%、99.7%。
相較于主動管理型基金，醫(yī)藥指數(shù)基金2019年的表現(xiàn)遜色一些。據(jù)統(tǒng)計，醫(yī)藥指數(shù)基金2019年平均漲幅僅為36.5%。其中，除了招商國證生物醫(yī)藥指數(shù)(3195.920,62.03,1.98%)分級和華寶中證醫(yī)療指數(shù)(9421.407,288.77,3.16%)分級，其他產(chǎn)品的漲幅均低于50%。
對于主動管理型基金大幅跑贏標的指數(shù)基金的原因，農(nóng)銀醫(yī)療保健股票基金經(jīng)理趙偉表示，投資者通過投資指數(shù)型基金獲取高收益的有效性在降低，因為醫(yī)藥指數(shù)中的權(quán)重企業(yè)已經(jīng)不是本輪醫(yī)藥投資的重點，指數(shù)的失真性在加大。
也有基金分析人士認為，醫(yī)藥行業(yè)投資范圍廣闊，子行業(yè)眾多，每個行業(yè)的景氣周期不同，相較于追蹤指數(shù)的被動型基金，主動管理型基金可以通過超配或低配不同子行業(yè)和個股，獲得超額收益。
“在醫(yī)藥股投資中，是否是好企業(yè)不能用傳統(tǒng)估值的視角去衡量。好企業(yè)的發(fā)展空間會超乎市場想象，一些龍頭優(yōu)質(zhì)企業(yè)股價可以屢創(chuàng)新高。業(yè)績沒有支撐的企業(yè)，因為行業(yè)格局的改變，低估值的‘便宜’反而是‘更貴’，在市場達成共識后，這類投資風(fēng)險敞口極大。這時候就考驗我們的研究能力，能否甄別并果斷從投資組合中去除。”趙偉稱。
展望2020年，多位醫(yī)藥基金經(jīng)理均認為，盡管部分個股已經(jīng)歷了大幅上漲，但醫(yī)藥行業(yè)仍然可以作為未來數(shù)年中較好的賽道進行投資布局。
“我們認為，醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)性分化行情在2020年會持續(xù)，且選股難度會加大，需降低對板塊的收益預(yù)期。龍頭公司去年估值都很貴，但醫(yī)藥行業(yè)投資機會始終存在，2020年可能會選擇估值較低且具有投資價值的公司。具體而言，我們看好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療消費服務(wù)領(lǐng)域、仿制藥行業(yè)以及以醫(yī)療器械為代表的細分子領(lǐng)域。”中海醫(yī)療保健主題股票基金經(jīng)理易小金稱。
趙偉表示，2019年業(yè)績和股價都表現(xiàn)較好的是仿創(chuàng)藥企和創(chuàng)新醫(yī)藥服務(wù)，這類企業(yè)未來還有一到兩年放量的空間。但若將眼光放得更長遠一些，創(chuàng)新藥企業(yè)正逐步通過產(chǎn)品的迭代、銷售渠道的深度布局，保持自身在大病領(lǐng)域的核心競爭優(yōu)勢，因此更有發(fā)展?jié)摿Α?/p>
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