港股“煙草第一股”掛牌 每手賺110港元

6月12日消息，港股“煙草第一股”中煙香港今日在港交所掛牌，股價(jià)高開(kāi)1.84%，報(bào)4.97港元。

中煙香港的公開(kāi)發(fā)售獲得投資者熱捧，共收到約2.9萬(wàn)份公開(kāi)認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)，超額認(rèn)購(gòu)近100倍，導(dǎo)致中煙香港的發(fā)行價(jià)最終以招股價(jià)區(qū)間3.88港元至4.88港元的上限定價(jià)，即4.88港元。在6月11日的暗盤(pán)交易中，中煙香港股價(jià)最高摸至5.35港元，最終收?qǐng)?bào)4.99港元，較招股價(jià)漲2.25%，每手賺110港元。

中煙香港成立于2004年，為中煙國(guó)際負(fù)責(zé)資本運(yùn)作及國(guó)際業(yè)務(wù)拓展的指定境外平臺(tái)。中煙國(guó)際為中國(guó)煙草總公司的全資子公司，承擔(dān)著后者國(guó)際業(yè)務(wù)的管理和運(yùn)營(yíng)工作。作為唯一根據(jù)國(guó)家煙草專(zhuān)賣(mài)制度從事煙草專(zhuān)賣(mài)品生產(chǎn)、銷(xiāo)售及進(jìn)出口業(yè)務(wù)的實(shí)體，中國(guó)煙草總公司連續(xù)三年稅利總額破萬(wàn)億元人民幣，盈利能力令人驚嘆。

招股書(shū)顯示，中煙香港獨(dú)家經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)包括煙葉類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)口業(yè)務(wù);東南亞以及我國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)的煙葉類(lèi)產(chǎn)品出口業(yè)務(wù);卷煙類(lèi)產(chǎn)品出口至泰國(guó)、新加坡等免稅店的業(yè)務(wù);新型煙草制品出口至全球境外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)等。2016年至2018年，中煙香港的收入分別約為63.1億、78.07億、70.33億港元，公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤(rùn)分別約為3.35億、3.44億、2.59億港元。

從上述數(shù)據(jù)可知，雖然手握煙葉產(chǎn)品進(jìn)出口獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)，但中煙香港凈利潤(rùn)率整體不高，其中2018年僅為3.7%。這與公司的業(yè)務(wù)模式有較大關(guān)系。中煙香港在招股書(shū)中稱(chēng)，公司高度依賴(lài)與中國(guó)煙草總公司的關(guān)系，進(jìn)口業(yè)務(wù)中的所有銷(xiāo)售交易對(duì)手方，以及出口業(yè)務(wù)中的采購(gòu)交易對(duì)手方須為中國(guó)煙草總公司旗下實(shí)體。公司與關(guān)聯(lián)方的采購(gòu)和銷(xiāo)售都需要遵循相關(guān)文件規(guī)定的政府定價(jià)制度。

以公司主要收入來(lái)源煙葉類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)口業(yè)務(wù)為例，目前中煙香港是在供應(yīng)商的采購(gòu)價(jià)格基礎(chǔ)上加價(jià)6%，以及部分為制造特定卷煙品牌而進(jìn)口的煙葉類(lèi)產(chǎn)品加價(jià)3%后，再向關(guān)聯(lián)方中煙國(guó)際出售。因此，該業(yè)務(wù)2016年至2018年的毛利率分別只有4.3%、4.9%及5.1%。

有意思的是，招股書(shū)顯示，截至2018年底，中煙香港在香港僅有28名雇員，員工總成本共計(jì)約2591.4萬(wàn)元港元。2018年，中煙香港收入約為70.33億港元，意味著人均年創(chuàng)收逾2.5億港元。

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