面對(duì)市面上數(shù)千只公募基金，多數(shù)投資者都會(huì)面臨選擇困難，若有個(gè)靠譜的投資顧問(wèn)能幫上忙該多好。中國(guó)證監(jiān)會(huì)日前公布首批29家證券公司白名單，進(jìn)入白名單的券商將可能獲準(zhǔn)開(kāi)展基金投顧等創(chuàng)新試點(diǎn)業(yè)務(wù)，目前第二批基金投顧資格申請(qǐng)已進(jìn)入答辯階段。
截至6月9日，公募基金投顧已試點(diǎn)約18個(gè)月，共有16家金融機(jī)構(gòu)上線基金投顧業(yè)務(wù)并推出相應(yīng)投顧品牌。這種全新的買方投資顧問(wèn)模式，正在為投資者提供更多個(gè)性化的專業(yè)服務(wù)，成為降低投資成本、促進(jìn)被動(dòng)管理基金發(fā)展、推動(dòng)基金市場(chǎng)繁榮的新力量。
投顧業(yè)務(wù)尚處起步階段
基金投顧是金融機(jī)構(gòu)為投資者提供的基金投資專業(yè)顧問(wèn)。在2019年之前，財(cái)富管理市場(chǎng)基本有3種模式開(kāi)展基金投顧業(yè)務(wù)：一是基金銷售機(jī)構(gòu)的投資顧問(wèn)，二是互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺(tái)上的投資組合，三是基金代銷機(jī)構(gòu)提供的智能投顧服務(wù)。
但這些“準(zhǔn)顧問(wèn)”的問(wèn)題也不少。比如，多數(shù)基金代銷機(jī)構(gòu)都圍繞產(chǎn)品、提成、營(yíng)銷等活動(dòng)展開(kāi)，以賣基金為名，行賺取傭金之實(shí)，忽視了對(duì)投資者的服務(wù)。又如，代銷機(jī)構(gòu)的傭金提成并不規(guī)范，代銷機(jī)構(gòu)對(duì)不同產(chǎn)品的營(yíng)銷程度很大程度上決定了基金的火爆程度，淡化了投資者對(duì)業(yè)績(jī)的關(guān)注。
為規(guī)范基金市場(chǎng)發(fā)展，2019年《關(guān)于做好公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》發(fā)布，標(biāo)志著基金投顧業(yè)務(wù)開(kāi)始試點(diǎn)，基金投顧業(yè)務(wù)開(kāi)始從傳統(tǒng)的“賣方投顧”向“買方投顧”轉(zhuǎn)型。截至目前，國(guó)內(nèi)已有3批共計(jì)18家機(jī)構(gòu)獲得基金投顧資格，包括2家基金公司、3家基金公司銷售子公司、3家第三方基金銷售機(jī)構(gòu)、7家券商和3家商業(yè)銀行。
海通證券分析師倪韻婷介紹，從各基金投顧試點(diǎn)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)進(jìn)展來(lái)看，首批5家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)華夏、嘉實(shí)、南方、中歐、易方達(dá)均已上線管理型基金投顧業(yè)務(wù)。第二批3家第三方基金銷售機(jī)構(gòu)也已上線基金投顧業(yè)務(wù)。
從運(yùn)作平臺(tái)看，目前推出的基金投顧業(yè)務(wù)都為線上業(yè)務(wù)，客戶可以通過(guò)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的APP或是第三方銷售平臺(tái)來(lái)投資，且基本上都是全程無(wú)人工介入的自助投資。
盡管試點(diǎn)有諸多突破，但對(duì)比海外投顧業(yè)務(wù)，國(guó)內(nèi)的基金投顧業(yè)務(wù)尚處于起步階段。倪韻婷舉例說(shuō)，目前國(guó)內(nèi)的基金投顧業(yè)務(wù)基本集中于線上業(yè)務(wù)，包含了提供線上基金組合方案以及智能投顧兩種模式，人工服務(wù)的介入程度低，部分機(jī)構(gòu)在嘗試引入更多的人工服務(wù)，但尚未形成成熟的服務(wù)模式。又如，在服務(wù)客戶群體上，目前15家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)推出的基金投顧業(yè)務(wù)的服務(wù)對(duì)象主要是個(gè)人客戶，各試點(diǎn)機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)客戶的合作較少。
財(cái)富管理進(jìn)入“買方投顧”時(shí)代
從運(yùn)作模式來(lái)看，試點(diǎn)券商以線上投顧模式為主，多采用自家APP開(kāi)展業(yè)務(wù)。具體看，包括提供線上基金組合方案以及智能投顧兩種模式，其中多數(shù)試點(diǎn)券商采用的是純智能投顧模式，即智能投顧根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好等匹配投資方案。
從目前已獲得基金投顧試點(diǎn)資格來(lái)看，橫跨公募基金、券商、銀行、第三方基金銷售平臺(tái)四大領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度不言而喻。券商該如何在競(jìng)爭(zhēng)中分得一杯羹?自身的優(yōu)勢(shì)又在哪里?
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，基金投顧試點(diǎn)推動(dòng)我國(guó)財(cái)富管理行業(yè)正式邁入“買方投顧”時(shí)代，是券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的重要機(jī)遇，這樣基金投顧業(yè)務(wù)才能更好地發(fā)揮券商在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品銷售、投資顧問(wèn)等方面的優(yōu)勢(shì)。
作為首批試點(diǎn)券商中分支機(jī)構(gòu)較多的券商，中國(guó)銀河證券透露目前基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)范圍已覆蓋全國(guó)近500家營(yíng)業(yè)部，委托客戶接近6萬(wàn)人，保有資產(chǎn)超20億元。參與基金投顧的客戶中，盈利客戶占比近70%，復(fù)投率遠(yuǎn)超獨(dú)立購(gòu)買單只公募基金的客戶。
此前公布的2020年年報(bào)顯示，銀河證券的基金投顧業(yè)務(wù)在2020年下半年呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。相較2020年半年報(bào)的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，2020年下半年，銀河證券基金投顧業(yè)務(wù)委托客戶數(shù)增幅達(dá)22.62倍，委托資金增61.5倍。
“券商具有基于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期積累的經(jīng)驗(yàn)，擁有完善的投研體系，具備專業(yè)的投資顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)，能夠?yàn)榭蛻籼峁╊檰?wèn)式服務(wù)。此外，券商擁有龐大的線下網(wǎng)點(diǎn)和高質(zhì)量的客戶基礎(chǔ)，多方優(yōu)勢(shì)加持券商有望突出重圍，為資本市場(chǎng)健康發(fā)展貢獻(xiàn)力量。”中信建投證券投顧業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人王寧表示，券商開(kāi)展基金投顧業(yè)務(wù)是具備一些優(yōu)勢(shì)的。
華泰證券研報(bào)認(rèn)為，券商在服務(wù)團(tuán)隊(duì)、客戶群體、研究實(shí)力等投顧業(yè)務(wù)開(kāi)展方面沒(méi)有明顯短板。但其優(yōu)勢(shì)也不夠鮮明，基金投研能力和策略構(gòu)建能力強(qiáng)于第三方平臺(tái)和銀行，但弱于基金公司。
記者注意到，近期試點(diǎn)券商在加快基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展上又有新動(dòng)作。例如，中金財(cái)富A+基金投顧日前推出投向香港權(quán)益市場(chǎng)組合策略，滿足投資者獲取優(yōu)質(zhì)中國(guó)公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)的需求;中信建投近日正式登陸京東金融，并成為首家在京東金融上線基金投顧的券商。
粵開(kāi)證券首席市場(chǎng)分析師李興表示，充分運(yùn)用金融科技手段推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型是證券公司業(yè)務(wù)發(fā)展最為重要的戰(zhàn)略選擇之一。“近年來(lái)證券行業(yè)逐步向智能化數(shù)字化發(fā)展，公募基金投顧等新興業(yè)務(wù)對(duì)券商信息系統(tǒng)提出更高要求，證券公司對(duì)于科技創(chuàng)新的投入不斷增加，利用數(shù)字化渠道構(gòu)筑平臺(tái)化、體系化的財(cái)富管理服務(wù)新模式，同時(shí)借助大數(shù)據(jù)分析挖掘客戶需求和匹配業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，豐富的數(shù)字化實(shí)踐有利于財(cái)富管理行業(yè)實(shí)現(xiàn)降本增效、客戶群延展、升級(jí)客戶體驗(yàn)和控制風(fēng)險(xiǎn)等效果。”
以客戶利益為核心
與基金公司、證券公司不同，持有第三方基金銷售牌照的基金投顧試點(diǎn)機(jī)構(gòu)特色更加鮮明。華泰證券研究員林曉明認(rèn)為，公募基金公司的投研能力和品牌認(rèn)可度頗具優(yōu)勢(shì)，但投顧服務(wù)經(jīng)驗(yàn)和渠道能力仍待提升，因此采用將智能投顧品牌輸出到第三方銷售平臺(tái)的形式來(lái)規(guī)避短板。
基金投顧到底有沒(méi)有用呢?作為3家獲得試點(diǎn)資格的第三方銷售機(jī)構(gòu)之一，盈米基金于2020年10月正式推出“四筆錢投顧服務(wù)升級(jí)計(jì)劃”，從服務(wù)推出到2021年6月初，用戶簽約基金投顧服務(wù)的資產(chǎn)超過(guò)90億元。
盈米基金有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)獲取較好成績(jī)的背后是各家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)根據(jù)自身的資源稟賦，開(kāi)展的多樣化探索和實(shí)踐。比如，有的第三方銷售發(fā)揮渠道優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化投研體系及基礎(chǔ)系統(tǒng)建設(shè)，重視金融科技在基金投顧業(yè)務(wù)中的應(yīng)用，確立了服務(wù)全類型客戶的展業(yè)模式。又如，有的第三方銷售結(jié)合自身實(shí)踐，開(kāi)創(chuàng)了“四筆錢投顧”“三分投七分顧”的方法論，為基金投顧試點(diǎn)做出開(kāi)創(chuàng)性的拓展和探索。
平安證券基金研究執(zhí)行總經(jīng)理賈志表示，總體來(lái)看，基金投顧從制度上建立了以客戶利益為核心的財(cái)富管理新模式，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)管理和財(cái)富管理的再平衡?；鹜额櫟牡絹?lái)，是財(cái)富管理行業(yè)的催化劑，未來(lái)將產(chǎn)生一系列的化學(xué)反應(yīng)。( 周 琳 馬春陽(yáng))
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